整理 & 编译：深潮TechFlow

发言人：

Haseeb Qureshi，Dragonfly 管理合伙人

Robert Leshner，Superstate 联创 & CEO

Tarun Chitra，Robot Ventures 管理合伙人

Laura Shin，Unchained 创始人& CEO

播客源：Unchained

原标题：Did TradFi Just Hijack Crypto? The Suit-ification of Stablecoins – The Chopping Block

播出日期：2025年6月13日

• Circle 的 IPO 震撼华尔街——IPO 历史上罕见的两日大涨：这是银行家定价的失误，还是加密货币正在颠覆传统金融 (TradFi)？

• 稳定币热潮还是迷因股票狂热？——Circle 的估值已达到 160 倍收益、15 倍收入。Tarun 将其比喻为“金融界的 CoreWeave”（一家专注于高性能计算的基础设施公司）。

• Tether 或将退出美国市场 ——随着新监管政策的逼近，Circle 是否会在美国市场占据主导地位，而 Tether 则转向国际市场？

• Coinbase 的分成——为什么 Coinbase 可能是 USDC 背后最大的赢家，并揭示稳定币利润背后的隐藏经济逻辑。

• 银行联盟的挑战——据报道，摩根大通 (JPMorgan) 和富国银行 (Wells Fargo) 正计划推出自己的稳定币。Circle 是否正在与这些传统金融巨头展开竞赛？

• 国债代币的兴起——从 MicroStrategy 到 Solana 的衍生项目：“加密货币控股公司”是否将成为新的 ETF？

• 模仿者还是信仰领袖？——为何许多人试图模仿 Michael Saylor 的成功之路，但大多数却注定难以为继？

• 这些公司是迷因股票吗？——Laura 和 Tarun 辩论：交易型加密公司究竟是否具有实际价值，还是仅仅依赖市场情绪？

• ICO 的回归——Plasma 在 Sonar 平台上筹集了 5 亿美元，掀起了新一轮代币预售的投机热潮。

• 这是金融创新还是监管作秀？——Haseeb 提问：我们是在推动市场成熟，还是仅仅将传统金融 (TradFi) 换上了加密货币的外衣？

Haseeb:

稳定币的热潮已经全面开启。我们刚刚见证了 Circle 的 IPO，这可能是今年最引人注目的上市事件，实在令人惊叹。对于那些不太了解的人来说，Circle 多年来一直在努力推动上市。他们最初试图在 SPAC（特殊目的收购公司）热潮期间通过这一方式上市，但未能成功。今年早些时候，他们再次尝试 IPO，但因关税问题搁浅。最终，他们再一次努力推进，成功完成了 IPO。期间甚至有传言称，他们可能会被收购而非上市，但最终这些猜测都没有成真。