作者：RichKing | RPS AI

编译：深潮TechFlow

在与开发者们参加会议交流时，我们发现，针对早期团队来说，关于链上流动性管理的简单指南非常少见。作为流动性提供者（LPs）和链上做市商，我们经常看到一些常见的错误被忽视，直到它们演变为代价高昂的问题。而大多数中心化交易所（CEX）的做市商似乎也没有提供多少关于如何管理链上流动性的指导。

Heavendex AMM（自动化做市商）建立了一种机制，其交易费用全部用于回购代币。Heavendex的代币 $LIGHT 也参与了这些回购系统。

回购代币会减少供应量。供应减少后，人们可能会认为需求会增加，从而推动价值上升。然而，许多加密货币代币并没有内在的基础需求。大部分需求来源于关注度和认知占有率，而这通常是大多数项目的主要关注点。

随着行业逐渐成熟，拥有更强基本面的项目将使回购机制在长期内更有效。我们已经看到一些项目开始尝试“飞轮效应”（协议层面的回购机制），这种机制旨在将基本收入与代币价值挂钩。至于这些尝试是否能成功，仍有待观察。与此同时，回购通常被用于缓解负面情绪或制造短期价格波动，其效果却参差不齐。

在深入讨论加密货币领域的回购之前，让我们先看看 Web2 公司的一些案例。

在传统公开市场中，回购通常用于以下目的：

• 提升股价

• 制造稀缺性

• 奖励股东

• 消耗多余现金

苹果公司是典型代表——自2012年以来，苹果在回购上花费了超过6500亿美元，并将股票数量减少了约40%。这一策略奏效的原因是苹果的盈利持续增长。相比之下，通用电气（GE）、IBM或一些石油巨头的回购却未能阻止股价下跌，因为这些公司的基本面逐渐恶化。

从2010年至2019年，苹果通过一系列激进的程序化回购，将流通股减少了超过50%。同期，其股价从每股11美元上涨至40美元，增幅达到300%。

加密货币领域是否会开始采用每股收益（EPS）作为评估代币价值的方法？

股票回购会通过减少流通股数量直接提升每股收益（EPS）。投资者对 EPS 和估值倍数非常关注。

然而，在加密货币领域，并没有类似 EPS 的指标。价格更多受到关注度、流动性和叙事驱动，而非财务对比。