撰文：imToken

宏观视角下，稳定币正迈入前所未有的洗牌阶段。

7 月，美国总统特朗普正式签署《GENIUS 法案》 ，标志着稳定币立法终于落地；8 月，香港《稳定币条例》也随之生效，成为全球首个地区性监管框架；与此同时，日本、韩国等主要经济体也在加速跟进监管细则，拟允许合规主体发行稳定币。

换句话说，稳定币赛道迎来了真正的「监管窗口期」——从灰色生长的流动性工具，逐渐演变为合规与实验并行的金融基础设施。

在稳定币的分类体系中，合规稳定币（Regulated Stables）占据着独特而关键的位置。

首先，从市场需求来看，稳定币早已不只是链上交易的「一般等价物」。对加密原生用户，它是避险与流动性的核心资产；对传统机构，它则可能是跨境结算、财库管理、支付清算的全新工具。

然而，过去 USDT 等稳定币凭借市场需求自然扩张，虽然体量庞大，却长期游走在监管灰色地带，因透明度不足和合规风险饱受质疑，合规稳定币则自诞生之初就以「合规可用」为第一目标，由受监管的主体发行、满足所在司法辖区的牌照要求，并以清晰的资产储备和法律责任为背书。

说白了，合规稳定币的最大特征在于受监管的发行人 + 符合所在司法辖区的牌照要求，每一枚代币背后都有清晰的资产储备与法律责任，且用户和机构在使用时，可以明确追溯到监管主体与资产托管安排。

这让它们不仅能在链上流通，更有机会被写进企业财报和合规报告，成为传统金融与加密世界之间的「官方通道」。

来源：imToken Web（web.token.im）的合规型稳定币

从 imToken 的视角来看，稳定币早已不是一个单一叙事能概括的工具，而是一个多维度的「资产集合体」——不同用户、不同需求，会对应不同的稳定币选择（延伸阅读：《稳定币世界观：如何构建用户视角下的稳定币分类框架？》）。

在这套分类中，合规稳定币（USDC、FDUSD、PYUSD、GUSD、USD1 等）并不是要取代 USDT，而是要作为一条平行赛道，为跨境支付、机构应用和金融合规提供合法、安全的选择。

如果说 USDT 的意义在于「推动了加密市场的全球流动性」，那么合规稳定币的意义，则在于「让稳定币真正走进金融与生活的日常」。

从这个角度看，合规稳定币的全球路径并不一致，但方向却殊途同归——它们正在从灰色流动性，转向合规的金融接口，未来应用场景或许不再局限于交易所的撮合与套利，而是延伸到跨境支付、企业财库管理、甚至个人日常支付。