Coinbase:链上火了,“卖水人” 真能躺赢?
作者:海豚投研君,雪球
如果说降息预期 + 比特币周期性供应减半 + 美元信用受损 + 特朗普政府的监管友好,支撑了加密货币从 2022 年至今的上涨。
截至 6 月 23 日,加密货币市场规模来到了 3.3 万亿美元,自 2023 年以来,上涨了快三倍。其中最为大家熟知的,规模最大、市值贡献超 60% 的比特币,也从 2023 年中,不足 3 万美元一枚上涨至今天的 10 万 +。
3.3 万亿美元是什么概念?它相当于全球 GDP 的 3%。如果把整体加密资产,视作一个国家经济体或者是一个叫 Crypto 的公司,那么:
当下的加密资产等同于一个中上等发达国家的经济水平,击败法国位列全球第 7;
同时也是一个超越苹果(3 万亿),成为全球第三大市值的公司。排在前面的微软、英伟达,3.6 万亿左右,以当下的趋势 Crypto 成为全球老大指日可待。
因此,站在全球资产配置的视角,加密货币资产越来越难被忽视,海豚君决定开始着手跟踪。
考虑到监管仍然是当下最大的影响因素,目前尚处于从严到有所放松的中间地带,因此我们优先选择商业模式良好、合规属性较高的龙头公司开展研究。
加密资产系列以$Coinbase Global(COIN)$ 打头阵,本篇将主要讨论 Coinbase 的商业模式和未来增长的核心逻辑,下篇将重点围绕稳定币展开,同时算算 Coinbase 和$Circle(CRCL)$ 的未来价值。
以下为详细分析
一、交易所不是终点
如果把 “加密货币” 视作股票市场中的上市公司标的,或者是商品市场中的大宗商品合约,那么 Coinbase 就是纽交所、芝商所,最基础的功能,就是提供加密货币报价、撮合、结算等等类交易所功能。
但与传统不同的是,Coinbase 还抢了“经纪商”的角色——即能够直接面对投资者,提供交易、借贷、托管、质押以及提现等服务。
随着数字钱包等基础设施和商家生态的完善,Coinbase 很快就推进了主要基于 BTC 的支付场景。2019 年更是与 Visa 合作上线 Coinbase Card,支持用户线下/线上刷卡买实物。但支付场景推广缓慢一个重要的原因,就是加密货币价值波动太大。因此,稳定币出来,并获得官方认可后,Coinbase 的支付场景才有望真正得到饿更有力的推进。
除了交易和支付外,Coinbase 还在申请股票代币交易平台。一旦被 SEC 通过,那么意味着在 Coinbase 上也能间接投资股票了。
至此,Coinbase 未来的商业版图有了一个更清晰的蓝图,即加速现实资产上链,致力于打造一个链上综合金融场景平台,而不单单是一个纯粹的加密货币交易所了。
- 金钱报
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