本文根据 Cobo Lily Z. King 2025 年 6 月 10 日在香港君合律师事务所的 RWA 活动上为多家券商基金稳定币机构和家办所做的主题为「不确定世界中的现实世界资产实践」的演讲内容整理。

「每一项资产——每一只股票、债券、和基金——都可以被代币化，这将带来投资革命」。这是来自贝莱德董事长兼首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）的一句话。拉里·芬克这个万物皆可代币化的愿景，不仅描绘了一种技术上的可能性，更预示了一场金融领域的深刻变革。拉里·芬克是在什么时间地点场合说的这句话，比这句话本身更为重要。这句话出现在贝莱德今年 3 月 31 日发给所有投资人的年度致函里。但是，在去年贝莱德的年度致函中，稳定币、RWA、代币化、数字资产，这些今年市场上最流行的词一处也没有提到，唯一与数字资产相关的就是 BTC 的 ETF。今年贝莱德的年度致函通篇在为代币化能带来金融民主化呐喊。

为什么包括拉里·芬克在内的那么多大佬选择此时此刻来讨论现实世界资产（RWA）呢？有人说是因为 DeFi 链上收益不行了，所以大家从真实世界找收益。有人说因为现在 RWA 是唯一热点，谁沾边谁涨，无论是币还是股。还有人说，2017-2018 年也有一股 RWA 热潮，那个时候还有个名字叫做 ICO，这就一股风潮。也有人说，分析那么多干嘛，不搞 RWA 都快没工作了！

我们可能还是需要清楚这次的 RWA 风潮来龙去脉，才能在未来 6-12 个月做出对的选择，让 RWA 真正在亚洲起飞，在后面的全球化竞争中来占有一席之地。

今天世界正在经历一场宏观格局的巨变。几十年来，我们首次身处一个充满地缘政治不确定性、贸易战和资本管制、以及全球金融体系碎片化甚至武器化的世界。美元虽然依然强势——但各国正在寻求对冲风险，跨境资金流动正受到更严格的管控。

这样的情况下，全球资本非常自然地会寻找更快、更便宜、更开放的流动通道。与此同时，数字资产相关政策也在迎头赶上。美国两党都在推动稳定币和代币化政策框架，在亚洲代币化也不再是小众的实验——数字资产已经上升为国家战略。最后，技术支持层面也在逐渐成熟。在过去的 12 到 18 个月里，我们看到了巨大的进步：Tron、Solana、Base 和各种 Layer 2 链上的交易费用几乎为零，稳定币链上交易最终确认时间达到亚秒级，数字钱包用户体验正在快速提升——比如抽象化 Gas 费、一键批准、以及机构级的银行体验的托管服务。