撰文：BUBBLE

中心化交易平台正经历一次集体的方向性调整。从 Coinbase 斥资近 29 亿美元收购衍生品交易平台 Deribit、与 Shopify 推动 USDC 在实体商户中的落地合作。到 Binance 推出 Alpha 计划重塑一级市场定价机制。再到 Kraken 收购 NinjaTrader 拓展期权市场，与 Backed 合作开展「美股」业务。而 Bybit 同样也在主站开放交易黄金、股票、外汇和甚至原油指数。

头部交易平台正在主动扩展自己的收入来源，试图从链下到链上、从散户到机构、从主流币到山寨币，实现多维度的业务「补血」。与此同时，这些平台也纷纷将触角延伸至链上生态，以 Coinbase 为例，其主站已经集成 Base 链上的 DEX 路由，意图打通 CeFi 与 DeFi 的流动性壁垒，并重新夺回被 Hyperliquid 等链上协议吸走的交易份额。

然而，这些动作的背后，是交易平台实际营收能力的持续承压，加密交易平台正面临前所未有的发展瓶颈。Coinbase 最新财报显示，其交易手续费收入已从 2024 年的 47 亿美元腰斩至 2025 年 Q1 的 13 亿美元，环比下降 19%；其中，BTC 和 ETH 的交易量占比由 2023 年的 55% 降至 36%，营收结构日益依赖波动性更大的山寨币板块。而运营成本却未见回落，仅 2025 年第一季度就高达 13 亿美元，与收入几乎持平。Binance 同样面临交易费下滑的挑战，根据 TokenInsight 报告，其 2024 年底至今的平均交易手续费收入创下三年新低，尽管其在市场份额上依旧领先。

Binance 近一年交易量大部分时间处于低迷状态，源：coingecko

交易费空间被压缩、链上流动性持续分流、传统券商重塑合规入局。这些交织的力量正倒逼 CEX 转型为「链上平台」。知名 KOL ASH 在 X 上分析当越来越多的 DEX 完善自己的交易机制，催生出使用体验几乎可以媲美 CEX 的产品，但交易过程更透明时。CEX 也开始终于注意到了这一点将战略重心转移至无许可的模式，多家 CEX 开启了「链上 CEX」市场争夺战。

2024 年 12 月 30 日的 OKX 年度信中表示，OKX 创始人 Star Xu 表示坚信「真正的去中心化将引领 Web3 的大规模普及」，并致力于构建连接传统金融与去中心化金融的桥梁。

而这话也并非空穴来风，OKX 是目前除 Binance 外，最早、最系统化布局链上基础设施的中心化交易平台之一。它不是零散地推出某个钱包或功能，而是用「全栈式建设」构建出一个可替代中心化场景的 Web3 操作系统，并让其与 CEX 用户资产形成闭环。

OKX 在近两年中持续推进其链上基础设施的战略性建设，试图从一家中心化交易平台转型为 Web3 操作系统的核心参与者。其建设的重心之一是 OKX Wallet（支持超过 70 条公链的非托管钱包），在 Web3 板块集成了 Swap、NFT、DApp 浏览器、铭文工具、跨链桥和收益金库等功能。