撰文：李丹，华尔街见闻

12 月 5 日周四，比特币史上首次盘中涨破 10 万美元。去年 4 月比特币交易价约为 2.7 万美元时，渣打银行的新兴市场外汇研究和加密货币研究主管 Geoffrey Kendrick 久准确预测，到今年底币价达到 10 万美元。现在比特币已突破 10 万大关，Kendrick 又进一步看好后市，预计在机构可能加码投资比特币的背景下，明年底币价会涨至约 20 万美元。

Kendrick 认为，比特币今年冲上 10 万美元主要归功于机构投资者的大力支持。整个 2024 年，比特币的投资资金流一直由机构投资者主导。渣打预计，这种情况将在 2025 年持续，帮助比特币达到渣打的在 2025 年底的目标水平：约 20 万美元。同时，美国养老基金和 / 或主权财富基金的进一步吸纳会让渣打对币价上涨更乐观。

具体到机构资金流方面，今年初以来，机构通过美国上市的现货比特币 ETF 和持有比特币大户、被视为比特币替身的软件公司 MicroStrategy 大量买入比特币，净购买量达到 68.3 万枚比特币。这其中，有 24.5 万枚比特币的资金流入发生在美国大选后的几周内。

这些资金流无疑是比特币这轮大涨并突破 10 万大关的推手，未来会怎样？

Kendrick 的报告称，到 2025 年，渣打预计，机构资金流将继续保持或超过 2024 年流入比特币的速度。MicroStrategy 正在提前实现该公司 10 月末公布的计划，即未来三年筹集 420 亿美元买入比特币，因此，MicroStrategy 2025 年的购买量应该会达到或超过 2024 年的购买规模。

在美国比特币 ETF 方面，渣打从递交美国证监会 SEC 的 13F 文件中注意到，养老基金的报告持股仅占九只新比特币 ETF 股份的 1%。

渣打预计，随着特朗普政府上台后监管方面的变化，传统金融业将更容易参与投资数字资产，2025 年，上述养老基金持有比特币 ETF 的占比会增加。即使从总规模 40 万亿美元的美国养老基金中分配一小部分资金给比特币，也会显著推高币价。

在此背景下，渣打认为，2025 年底 20 万美元左右的比特币目标价是可以实现的。如果美国养老基金、全球主权财富基金 (SWF) 或是可能出现的美国战略储备基金更快的吸纳比特币，渣打将更加看好币价表现。

Kendrick 在报告中提到，渣打之前曾指出，美国政府可能设立比特币的战略储备基金，渣打认为该基金问世的概率低，而一旦成真，将影响很大。除了会给比特币这个小资产类别创造一个新买家，该战略储备基金还可能为其他 SWF 提供掩护，供那些基金也购买比特币，或者披露那些基金已经购买了比特币。