撰文：Michael Nadeau，The DeFi Report 创始人

编译：Glendon，Techub News

译者按：本轮周期中，Solana 势如破竹，原生代币 SOL 最高达到 264 USDT，创下历史新高，相较之下，以太坊显得有些停滞不前。此外，与今年 7 月相比，Solana 市值与以太坊市值的比重已从 17% 提升至近 30%。自 2022 年 12 月低点以来，SOL 更是实现了惊人的 25 倍增长，而 ETH 仅上涨了 1.7 倍。以太坊是势头不足，还是尚未发力？这成了一个值得探讨的问题，本文将基于数据、市场情绪、认知与叙事等多方面因素分析，探讨 Solana 是否有机会超越以太坊，而以太坊又有哪些催化剂足以推动价格上涨？

回望 2023 年 1 月，Solana 的市值仅为以太坊市值的 3%，两者之间的差距似乎难以逾越。然而，截至今年 7 月，这一差距明显缩小，Solana 的市值比重已攀升至以太坊的 17%。当时，我们曾写道：「SOL 的市值是否应该比 ETH 低 83%？」基本面数据给出了否定的回答。

自那时起，市场对 SOL 进行了重新评估，其市值更是一路高歌猛进，达到了以太坊市值的近 30%。面对这一变化，我不禁再次提出这个问题：SOL 的市值是否应该比 ETH 低 70%？

而市场是否也仍处于混乱状态？让我们深入探讨一下。

在对比 Solana 与以太坊的数据时，我们特别注意到了一个重要的变量——第二层网络（L2s）：Arbitrum、Base、Optimism、Blast、Celo、Linea、Mantle、Scroll、Starknet、zkSync、Immutable 和 Manta Pacific。

我们的观点是，这些 L2s 不仅为以太坊 L1 区块空间创造了新的需求，而且进一步增强了 ETH 作为核心资产的网络效应。因此，在对比 Solana 与以太坊时，将这些 L2s 纳入考量范围，能够提供更全面和深入的视角。

费用

在 2024 年第二季度，Solana 的费用收入为 1.51 亿美元，约占以太坊及顶级 L2s 费用总收入的 27%。

在过去的 90 天里，Solana 的费用收入已达 1.92 亿美元 ，约占以太坊（3.74 亿美元）及顶级 L2s（2100 万美元）费用总收入的 49%。

请注意，以上费用仅包括 Gas 费，不包括 MEV（最大可提取价值）费用。

DEX 交易量

Solana 在第二季度的 DEX 交易量达到 1080 亿美元，约占以太坊及顶级 L2s 交易量的 36%。

在过去的 90 天里，Solana 的 DEX 交易量提升到了 1530 亿美元，约占以太坊（1255 亿美元）和顶级 L2s（1450 亿美元）交易量的 57%。

稳定币供应量