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LD Capital: 从未实现净损益、长短期持有量变动以及BTC市值占比,分析BTC所处市场阶段

作者:LD capital,Duoduo

上周,BTC最高突破64000,已经非常接近上一轮牛市的高点69000了。同时,市场新发行资产的价格也不断被推高,泡沫正在形成和放大之中。对于过去两年建仓BTC的玩家来说,开始思考一个问题,BTC现在处于什么阶段?何时该止盈离场?

Glassnode提供了大量的BTC分析指标,从中选取未实现净损益(NUPL,Net Unrealized Profit/Loss)和长短期持有量变动(Long/Short-Term Holder Threshold)这两个指标,来看看市场所处的位置。

未实现净损益(NUPL,Net Unrealized Profit/Loss)

未实现净损益(NUPL)试图回答的问题是:在任何给定时间点,比特币的流通供应量中有多少是盈利或亏损的,以及盈利或亏损的程度如何?

NUPL通过计算当前市值与已实现市值之间的差异,来描述BTC整体盈利和亏损的状态。NUPL计算公式是:(Market Cap — Realised Cap) / Market Cap。已实现市值,是比特币前一次移动时的价格累计相加得到的数值。当前市值减去已经实现的市值,得到未实现市值。未实现市值为负数,则市场整体处于亏损状态;为正数,则表明市场整体盈利。未实现利润或者损失除以当前市值,就得到NUPL的具体数值。获利越小、损失越大,越接近底部;获利越大、损失越小,越接近顶部。

NUPL划分成了5个区域,红色区域位于0以下,属于亏损区域,此时也是买入的区间。橙色区域为0–0.25之间,属于微盈利区域。黄色区域为0.25–0.5。绿色区域为0.5–0.75。蓝色区域为0.75以上。通常,在0.25以下属于较好的买入区域,在0.5以上则可能进入牛市。

观察历史,可以看到:

1. NUPL很好地提示了底部区域。2022年的下半年基本处于0以下。对于顶部区间的提示,则相对较为宽泛。2017年的牛市触及蓝色区域的时间非常短暂,2021年则完全没有触及蓝色区域,整个牛市都在绿色区域运行。这增加了对顶部区域判断的难度。

就当前我们所处的位置,12月初至1月初处于绿色区域,之后下跌进入黄色区域将近1个月后,在2月7日再次进入绿色区域。目前属于本周期第二次进入绿色区域,持续将近1个月。

2. 2016年12月至2018年1月,为期14个月的时间内,NUPL基本上位于绿色区域中。该期间,BTC从780美元上涨至17000美元,涨幅约21倍。

2020年10月至2021年5月,以及2021年8月至2021年12月,为期11个月的时间内,NUPL也位于绿色区域中。2020年10月至2021年5月期间,BTC从13000美元上涨至63000美元,涨幅约4.8倍。

- 金钱报
免责声明:投资有风险,入市须谨慎。本资讯不作为投资建议。

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