撰文：Steven Ehrlich，福布斯员工

编译：Luffy，Foresight News

加密世界的春天已经早早地到来了。比特币的交易价格突破 6 万美元，在过去 12 个月内上涨了 167% 以上。在现货比特币交易所交易基金（ETF）上市的不到两个月时间内，就已经有超过 70 亿美元资金流入这些新基金。随后，市场又对现货以太坊 ETF 的上市充满期待，ETH 目前市值逾 4000 亿美元，仅次于市值超过 1.2 万亿美元的比特币。 5 月份，美国证券交易委员会（SEC）可能会对 9 个现货以太坊 ETF 申请做出最终判决。但与 1 月初比特币 ETF 的通过似乎已成既定事实不同，以太坊的前景远没有那么明朗。

最直接的担忧是 SEC 是否认为以太坊是一种证券，这意味着它将根据 1940 年《投资公司法》在 SEC 注册和接受监管。大多数 ETF，如 QQQ 或 SPDR S&P 500 信托，属于所谓的 40 法案的管辖范围，因为它们是股票或注册证券的组合。尽管加密货币的交易和活动似乎与证券市场非常相似，但加密资产社区一致认为，价值逾 2 万亿美元的新兴行业背后的数千种不同的加密货币并不属于证券。事实上，他们对「加密货币是证券」这个观点感到愤怒，称这是对 15 年前推出比特币的去中心化精神的诅咒。当 SEC 根据 1933 年《证券交易法》，在等待 10 多年后于今年 1 月份批准现货比特币 ETF 时，在某种程度上这些信念得到了证实，该法承认这些基金背后的比特币是一种商品。

到目前为止，SEC 一直回避讨论以太坊是否是一种证券的问题，尽管它在 2023 年 6 月针对 Coinbase 的案件中声称，许多代币，包括与 Cardano 和 Solana 等区块链（本质上是以太坊的克隆）相关的代币本质上都是证券。 SEC 主席 Gary Gensler 对以太坊的是否是证券的问题一直保持沉默。在 2023 年 6 月的国会听证会上，众议院金融服务委员会主席 Patrick McHenry 质问 Gensler，以太坊到底是一种证券还是一种商品。Gensler 在一次颇具争议的探讨结束时最常说的是「我认为你不希望我做出预先判断……」

如果 SEC 认定以太坊是一种证券，它将坚持要求以太坊 ETF 发行人在批准申请中将其视为证券。虽然这看起来只是一堆法律文书，但这样做将是对加密行业内部人士和理想主义者的侮辱，并使数千种加密货币的地位受到质疑。然而，考虑到新兴加密货币 ETF 市场的先行者潜在的数十亿美元的押注，那些能够像 Blackrock、Invesco、Fidelity 等比特币 ETF 那样迅速获得市场份额的公司可能会从 SEC 的裁决中受益。

一位要求匿名的申请人表示，「最终，我们将根据 SEC 想要的任何司法管辖区或法规提出申请。」

继比特币之后，由 Vitalik Buterin 等人于 2015 年创建的以太坊是世界上第二重要的区块链。它与比特币的区别在于，它允许开发人员自由创建无数在其上运行的应用程序，这些应用程序通常称为智能合约。它的成功对于 Nike、Circle、Uniswap 和 Blur 等公司组成的庞大生态系统至关重要，这些公司的业务涉及从支付到去中心化金融和游戏，再到 NFT 应用等。 就市场表现而言，以太坊的价格在过去 12 个月里上涨了 1 倍。