作者|LoopyLu

一项金融产品/资产的增长空间，往往由市场容量决定。而这个市场容量，既包括资金规模，又包括投资者数量。若以这一维度来考量，friend.tech的未来并不乐观。

先以流动性不佳的NFT为例，一套“标准”的PFP系列，其“资产”数量为1万。理论上，这样的NFTCollection可以容纳一万名投资者。而为了改善较差的流动性，行业出现了诸如碎片化、借贷、租赁等诸多NFTFi产品。

说回friend.tech，一名“用户”的份额标的容纳了多少位投资者呢？

我们以份额市值排行榜Top1的Racer为例，Racer目前的份额市值为773ETH。Dune数据显示，Racer的个人份额目前仅有232份，持有者更是低至138个地址；总计发生了960笔交易，包括596笔买入及364笔卖出。

发现了没，即便是被圈内热议，friend.tech里最强标的的交易仍然非常低频。这意味着，仅需特别少的交易行为，市值也能飙升至一个（相对于市场参与热情来说）较高的位置。

为什么会这样？

这里，我们需要重新理解friend.tech的机制设计。

在CEX等传统交易场所中，通过订单薄来撮合成交是最核心的定价机制。买家和卖家不断发起出价，双方达成一致则成交。而这个成交价格，被交易平台即时显示出来，也是我们所观察到的平衡了交易双方预期的瞬时价格。但在friend.tech中，这个不断成交的过程并不存在。

上图是friend.tech中一笔典型的买入交易。我们可以看到，用来购买份额的2.83 ETH在扣除两笔5%的分成后，全部打入到了一个尾数为“a4d4”的合约地址。（顺带一提：无需借助NFT作为中介、直接“以钱换钱”也是该项目的一大重要创新。此外，取消了mint还更节省gas。）

而在一笔卖出交易中，我们则可看到，尾数为“a4d4”的合约地址直接在扣除两笔分成后，向卖家转账了出售所得金额。

尾数为“a4d4”的合约名为FriendtechSharesV1，该合约被用来存储用户买入份额所交出的ETH，目前合约中存在3434枚。

简单来说，在friend.tech中，买家与卖家从未发生过直接交易。

是的，这就是friend.tech的神奇魔法。我甚至认为，这是堪比AMM一般的“伟大发明”。

还记得AMM面世之初为圈内交易者带来的震撼吗？它消除了订单薄必须实时成交的缺点，让买家和卖家无需在成交瞬时共同“存在”。

实时成交对流动性的要求极大，对初生的加密市场而言，一个小众标的很难7x24小时保持充足且高频的成交。