作者 | Terry

作为稳定币市场的的龙头老大，USDT 一直以来都饱受质疑，但却在一轮轮 FUD 危机中稳居第一。

而上个月，USDT 发行商 Tether 首席技术官 Paolo Ardoino 则透露，Tether 在 2023 年第一季度将实现 7 亿美元的利润，并使得其超额储备（储备资金超出发行的 USDT 数额的部分）达到 16.6 亿美元。

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逆势扩张的 Tether

如此惊人的盈利能力，不仅在加密世界是数一数二，放在传统金融的上市公司里也属拔尖，我们以同期 A 股上市公司的盈利状况为例：

2023 年一季度已披露业绩的 A 股公司中，排名第一的是万华化学，净利润约 40.53 亿元，第二名广汇能源则以 30.07 亿元排名第二，而中国联通以 22.66 亿元排名第三。

按照 4 亿美元（约合 28 亿元），Tether 今年一季度的盈利已经超过中国联通，可以在 A 股盈利榜中排名第三，且距第二咫尺之遥。

根据 CoinGecko 数据，自 3 月 10 日美国监管机构关闭硅谷银行以来，USDC 净流出量已超过 120 亿美元，总流通量降至 320 亿美元左右，下降幅度约 30%，而将 USDC 作为主要储备的 DAI、FRAX 也都因受牵连而市场份额下滑明显。

BUSD 则受制于监管压力不断销毁，流通量持续下降，过去 30 天减少近 20 亿美元，是所有稳定币中销毁最多的；而旨在接棒 BUSD 的 TUSD 体量则只有 20 亿美元，仍属于小玩家。

各稳定币的流通量变化趋势，来源：CoinGecko

与此同时，USDT 市值增加约 110 亿美元，达 810 亿美元，市值占比重新过半，达到全网稳定币总市值的 61%，可以说 USDT 的市场份额优势在今年一季度后的市场风波后反而在持续扩大，稳定币第一的宝座愈发稳固。

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USDT 如何日进斗金？

那作为 USDT 发行商，Tether 究竟可以通过什么形式赚钱，达到如此高的利润？

首先我们需要明确一下，那就是 Tether 发行 USDT 除了固定的开发、技术保障等支出外，边际成本近乎为零——发 100 亿美元和 800 亿美元的成本相差不多，这也就是说其自身运营支出项的变化相对可以忽略不计。

至于 Tether 的 USDT 发行手续费、服务费收入等基础收入则有两部分：

-服务费：不是所有用户都可以直接找 Tether 进行 USDT 和美元的来回兑换操作，如果机构或者个人用户需要在 Tether 官网出入金，需要注册，而每个账号的验证需要收取 150 美金的固定费用；

-手续费：验证成功后就可以存入法币，在官网每次最低存款为 10 万美元，并且用户在拿手里的 USDT 去找 Tether 进行换回美元操作时，每次都需要收取 0.1 %的手续费；